AI증시 공황 브리핑

미 10년물 국채 수익률이 9월 2일 장중 4.818%까지 올랐다. 2023년 11월 이후 가장 높다. 같은 날 30년물은 2bp 오른 5.286%, 2년물은 4.4% 부근이다. 일본 10년물은 1996년 이후 처음으로 3%에 닿았고, 영국 30년 길트는 5.89%로 1998년 5월 이후 최고를 찍었다. 채권이 팔리는 동안 S&P 500은 0.46% 올라 7,666.60으로 마감했고 VIX는 16.34에 머물렀다. 신용 스프레드는 조용하다. IG 80bp, HY 265bp. 스트레스는 스프레드가 아니라 금리와 담보에 쌓여 있다.

종합 위험도

첫 브리핑 · 비교할 앞 값 없음

54 / 100

전이 경로가 확인된 채널에 가중했다. 글로벌 유동성·정책 16%, GPU 담보대출 10%, 데이터센터 금융과 빅테크 자금조달 각 9%, BDC·사모신용·차환 각 8%. 오늘 확인된 경로는 금리가 담보 자산의 조달비용을 올리고, 그 비용이 GPU 대출 스프레드와 데이터센터 증권화 배분 속도에 나타나는 순서다. 헤드라인 스프레드에는 아직 없다.

따로 표시할 것

미확인
데이터센터 ABS·CMBS 첫 연체
연체 사례 보도는 오늘 찾지 못했다. 잔액은 2020년 40억 달러에서 610억 달러로 늘었다.
부분 확인
네오클라우드 등급 강등 · 커버넌트
CoreWeave 등급 강등은 없다(Ba3/B+/BB- 유지). 대신 26억 달러 시설에 유지 커버넌트가 새로 붙었다. 위반이 아니라 대주가 요구해 받아낸 조건이다. 오라클은 7월 S&P 등급이 BBB에서 BBB-로 내려갔다.
해당 없음
하이퍼스케일러 캐펙스 가이던스 하향
반대다. Alphabet은 2026년 상단을 2,050억 달러로, Meta는 두 차례 올려 1,450억 달러로 상향했다.
확인
비상장 BDC 게이팅
Blackstone이 6월 4일 790억 달러 BCRED 환매를 제한했다. 2분기 요청 44억 달러 중 5%만 이행한다. 상위 12개 비상장 BDC의 1분기 환매 요청은 평균 12.1%다. 첫 브리핑이라 '추가' 여부는 오늘부터 센다.
판정 불가
상설레포 급증 · SOFR−IORB 5bp 확대
SOFR은 9월 1일 3.66%다. IORB 고시치와 상설레포 사용액을 오늘 확인하지 못해 격차를 계산하지 않는다.
미돌파
CCC OAS 1,100bp
9월 1일 1,013bp. 경보선까지 87bp 남았다.

13개 영역

막대 길이가 점수다. 색은 의미를 담지 않는다. 이름을 누르면 근거가 열린다.

시장 사이클

미국 주식시장은 과열과 분배기에 가장 가깝다. 지수는 9월 2일 사상 최고권에서 마감했고 변동성은 연중 저점 14.13에서 2포인트 남짓 떨어진 16.34다. FINRA 마진부채는 6월 1.53조 달러로 사상 최고를 찍고 7월에 5.7% 줄었다. 지수는 오르는데 주도 섹터는 이미 빠졌다. SOX는 6월 22일 14,655에서 11,274 부근으로 약 23% 낮다.

AI 반도체·인프라 사이클은 같은 자리에 있지 않다. 유동성 둔화기를 지나 신용 수축기 초입이다. 조달 조건이 먼저 움직였다. CoreWeave 시설 스프레드가 100bp 벌어져 SOFR+550이 되고 96센트에 거래되는 것, 2031년 채권이 11.5%에 호가되는 것, 오라클 CDS가 18년 만의 최고인 203bp인 것, 오라클 연계 파이낸싱 배분에 6개월이 걸린 것은 전부 지수가 아니라 장부에서 일어난 일이다. 대략 한 단계 반에서 두 단계 앞서 있다.

유동성
확장기

이익
회복기

상승
가속기

과열과
분배기

유동성
둔화기

신용
수축기

침체와
바닥형성기

미국 주식시장 전체 AI 반도체·인프라 사이클

일곱 축의 근거

밸류에이션	S&P 500 7,666.60, 나스닥 26,217.83, 다우 53,061.95로 9월 2일 동반 상승 마감. 배수 자체는 오늘 확인하지 못했다.
이익 추정치	오늘 확인하지 못했다. 빈칸으로 둔다.
시장 폭	지수는 최고권, SOX는 6월 고점 대비 -23%. 7월 말 시총 상위 20개 반도체가 한 주 만에 1.3조 달러를 잃었고 엔비디아에서만 2,380억 달러가 빠졌다.
섹터 순환	9월 1일 SOXX -2%, 엔비디아 -2%, 인텔 -3%. 다음 날 다우가 0.56% 올라 지수를 끌었다. 주도권이 반도체에서 벗어났다.
변동성	VIX 16.34. 채권시장이 다년 최고 금리를 찍는 동안 주식 변동성은 반응하지 않았다.
신용시장	IG 80bp, HY 265bp로 조용한데 CCC 이하만 1,013bp. 분화가 헤드라인 아래에 있다.
유동성	9월 FOMC 인상 확률 66.1%(8월 31일). Warsh 의장은 8월 28일 잭슨홀에서 2% PCE 목표를 재확인했다. 재무부가 8월 19일 장기물 바이백 한도를 20억에서 40억 달러 이상으로 늘렸지만 24시간 만에 금리는 발표 전을 넘어섰다.

오늘 확인한 수치

지표	값	기준일 · 출처
IG OAS	80bp	2026-08 · ICE BofA / FRED
HY OAS	265bp	09-01 · BAMLH0A0HYM2
CCC 이하 OAS	1,013bp	09-01 · ICE BofA
CCC−BB 격차	미확인	BB 시리즈 오늘 미확인
미 국채 2년	4.40%	09-02 · CNBC
미 국채 10년	4.818%	09-02 장중 고점
미 국채 30년	5.286%	09-02
SOFR	3.66%	09-01
VIX	16.34	09-02 종가
S&P 500	7,666.60	09-02 종가
SOX	11,274	08-31 기준 최근치
BDC P/NAV 중위	0.74배	3월 말 선행 NAV · Mercer
레버리지론 디스트레스 비율	6.50%	08 · Morningstar LSTA
레버리지론 디폴트(금액)	0.87%	08 · Morningstar LSTA

데이터 한계

IORB 고시치를 확인하지 못해 SOFR−IORB 격차를 계산하지 않았다. 상설레포 사용액, 준비금 잔액도 마찬가지다.
BB OAS(BAMLH0A1HYBB)를 확인하지 못해 CCC−BB 격차를 비웠다. CCC와 지수 전체의 748bp 차이로 대신 읽는다.
레버리지론 지수 평균 호가와 소프트웨어 섹터 개별 론 가격을 확인하지 못했다. 디폴트율과 디스트레스 비율만 있다.
CDX IG·HY 스프레드와 헤지펀드 포지션 데이터가 없다. 파생·레버리지 점수는 마진부채 한 축에 기대고 있다.
사모신용 회수율 실적치, 수정대출 LTV, 압류 건수는 확인하지 못했다. KBRA 전망치는 실적이 아니라 전망으로 표시했다.
IG OAS는 8월 월간치다. 다른 스프레드는 9월 1일 일간치다. 기준일이 다르다.
2026년 만기 도래 구간의 절대 규모를 확인하지 못했다. 차환 위험 점수는 조달 여건 쪽 근거만 담았다.

첫 브리핑이다. 13개 영역 점수와 종합 54는 전부 기준선이며, 전일 대비 변화는 없다. 다음 브리핑부터 이 값과 비교한다.